Circle, Stablecoin için Yeni Sermaye Risk Çerçevesi Öneriyor

USDC stablecoin'un ihraççısı Circle, yakın zamanda "Sabit Değerli Tokenların Risk Sermayesi" başlıklı bir beyaz kitap yayınladı ve stablecoinler ve diğer dijital nakit tokenları için yeni bir risk bazlı sermaye yönetim modeli önerdi. Yazarlar, stablecoinlerin, diğer yasal para birimlerinin eşdeğer tokenları ve ihraççıları tarafından karşılaşılan benzersiz riskleri hafifletmek için stablecoinler için yeterli sermaye rezervi gerekliliklerinin olması gerektiğine inanıyorlar. Bu gereklilikler, Basel bankacılık düzenleyici çerçevesi altında belirlenen mevcut sermaye standartlarını aşmalıdır. Yazarların belirttiğine göre, bu benzersiz riskler, piyasa ticareti ve ikincil piyasalarda yaygınlık nedeniyle token fiyatı eksiklikleri, aşırı satış nedeniyle dijital token "koşuları", operasyonel riskler ve teknolojik riskler gibi durumları içerir ancak bunlarla sınırlı değildir.

Bu benzersiz zorluklar, stablecoin ihraççılarını ve ihraç ettikleri dijital varlıkları geleneksel bankalardan ayırır. Yazarlar, bu sorunu ele almanın bir yolunun, Token Sermaye Yeterliliği Çerçevesi (TCAF) olarak adlandırdıkları bir yöntem olduğunu öne sürüyorlar. Circle'ın belgesi, mevcut bankacılık düzenlemelerinin sabit oranlı risk standartları ve risk ağırlıkları kullandığını ve bunların gerçek risk seviyelerini yansıtmayabileceğini açıklıyor. Uzun vadeli devlet tahvillerini örnek olarak kullanarak, yüksek faiz oranı riski taşımalarına rağmen, mevcut banka standartları altında ağırlıklı risklerinin düşük olduğunu belirtiyorlar. TCAF, rezervleri önce stres testine tabi tutarak ve ardından paydaş görüşlerini dikkate alarak dinamik bir risk duyarlı model benimseyerek bu sorunu ele alır. TCAF modeli ayrıca blok zinciri ağ performansı ve ağ güvenliği gibi teknik riskleri de dikkate alır. Belge, TCAF'nin dinamik yaklaşımının, risk ortamındaki değişikliklere bağlı olarak mevcut banka standartlarından daha yüksek veya daha düşük sermaye gerekliliklerine yol açabileceğini de belirtmektedir.

Circle tarafından önerilen yeni modelin beş amacı vardır: İlk olarak, ortaya çıkan 'kaybolan' risk faktörleri ile başarıyla hafifletilen veya artık tehdit oluşturmayan 'zaten kaybolmuş' olanlar arasında ayrım yapmayı hedefler; Ayrıca, düzenleyicilerin operasyonel tehlikelerle yeterince başa çıkmalarına yardımcı olacak tamamlayıcılık arar ve geleneksel bankacılık sektöründe bulunan şişirilmiş maliyetli departmanlardan kaçınarak yeterince basit kalır; Dördüncü olarak, TCAF'nin ana hedefi, çeşitli yargı bölgeleri ve kurumlar arasında uygulanabilir bir dizi risk yönetim standardı sağlamaktır; Son olarak, ancak eşit derecede önemli olarak, model, olumsuz risk dışsallıklarını hafifletmek için teşvikler ve hesap verebilirlik önlemleri sağlamayı amaçlar.