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比特币入门:比特币的价值和价格

比特币入门:比特币的价值和价格

新手
2023-05-17 | 5m

本文主要介绍比特币价格的决定因素,估值模型,以及比特币的大规模使用和其价格的关系。

毋庸置疑,比特币无是十多年来最知名和交易量最大的加密货币。比特币2021年达到69,000美元的价格时,预测加密货币会出现颓势的怀疑论者都惊呆了,关于比特币价值的问题再次引起了热烈讨论。本文将带领您了解基本情况,希望您最后能找到自己的答案。

什么决定了比特币的价格?

首先,我们在这里讨论的是比特币作为一种货币的作用。要真正能够被认可为是一种货币,比特币必须有以下特征:稀缺性、可分割性、可接受性、便捷性、持久性和统一性。作为一种数字货币,比特币可以很容易地满足便捷性、持久性和统一性的要求。可分割性也已规定好,因为比特币的最小单位(一个中本聪)只相当于一个比特币的百万分之一。因此,比特币的价值是由其稀缺性和可接受性决定的。

第一轮比特币牛市直到2013年才开始——自其诞生以来已近五年——这标志着比特币开始被大规模使用。近年来,各个领域对去中心化的需求越来越大,这确实让比特币大放异彩,因为它不受监管,不受政府影响。

接受度越高,意味着需求越高。显然比特币挖矿对每个人来说都不是很实惠,所以供应肯定是有限的。可以说,稀缺性是这种数字货币的关键价值驱动因素。

比特币多年来的供应情况

比特币创造者从长期视角考虑,让比特币的最大供应量限制在2100万枚。迄今为止,近92%的比特币供应量已经被开采出来,预示着其发展的关键点即将到来。在已开采的1937.4万枚比特币中,有400万枚因各种原因而完全停止流通,如:

  • 钱包主人(永久)失去了他们的私钥或没有将密钥告诉他们的家人和后代;

  • 有些人有意或无意地将他们的比特币发送到一个无法使用的地址而导致比特币被烧毁;

  • 中本聪持有的110万枚比特币已经十多年没有动过了,他(她)或它们也不太可能有一天会回来。

比特币的流通供应量永远不会达到最大值还有其它原因,包括巨鲸的不活跃。让我们来看看下面的图表:

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来源:使用 Glassnode 数据定制的图表

自2017年以来的几轮牛市,以及闲置比特币比例仍然高于40%,巩固了比特币作为货币的稀缺性,促进了比特币价格向上攀升。

机构使用

各大机构从2020年反弹开始使用加密货币技术,要么直接将其加入账目,要么投资于 Grayscale 比特币信托(GBTC)、比特币 ETF 或是使用 CME 比特币期货合约。从可接受性的角度来看,华尔街正在逐渐认可并接受数字发展趋势。

同时,其他大公司选择了另一种方式:支持比特币作为其商品和服务的新支付方式。其中包括微软(Xbox Live、应用程序和游戏)、维基百科(捐赠和金融捐款)、Paypal、星巴克(通过 BitPay)、Twitch 和乐天。特斯拉产品曾短暂的接受过比特币的支付方式,但该公司很快就取消了这个选项。然而,该消息带来的媒体曝光已经将比特币价格推至历史新高。传统银行也一直对比特币十分关注,这有助于进一步提高其价值。

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比特币买卖可以在 PayPal 上进行。来源:PayPal US。

宣传和大众观念

也许您以前从未拥有或购买过比特币,但您肯定会在某个地方听说过这个名字。看涨情绪在2017年和2019年达到顶峰,当时比特币的历史新高留有记录。对“比特币”和“BTC”一词的搜索总数的增加也与比特币的大规模流行和机构使用情况相吻合。在网络上出现了越多来多的关于投资及划转比特币的内容和指南,这让个人更容易接触到比特币,也反过来印证了比特币价格的上涨。

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来源:Google Trend 和 CoinGecko 的结构化使用数据。

与其他资产的相关性

与美元类似,比特币对其他加密货币有巨大影响。即使比特币的主导地位随着时间的推移而明显下降,但它仍然以“最著名和第一个被全球使用的加密货币”的名头而存在。几次比特币的反弹,激发了科技精英们创造新的加密货币,并刺激了近年来数字空间的发展。

另一方面,比特币与传统资产的关联度越来越高:股票、SP500、NASDAQ100、商品,甚至债券也在其中。因此,许多金融机构已经开始接受比特币这个新兴的资产类别,并使用比特币分散风险。

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比特币与 SP500 的1年相关性。来源:CoinMetrics.io

比特币价格历史

回顾比特币价格,比特币的发展历程令人印象深刻。匿名中本聪发表比特币白皮书时,它一文不值,在接下来的五年里,流转率几乎为零。你知道每年的5月22日有一个比特币披萨日吗?这是有史以来比特币第一次用于商业交易,那个佛罗里达州男子在2010年同意用10,000个BTC来支付他的两个外卖比萨。

比特币花了三年多时间攀升至1000美元大关,甚至温哥华还安装了第一台比特币自动取款机,但涨势并没有持续多久。当时,许多人曾预言比特币价格会下跌,并称其为骗局,但它们在2017年比特币大涨中被吓呆了。比特币价格超过了20,000美元,在不到12个月的时间里回报率达到了20倍,市值超过10亿美元。它立即吸引了主流媒体的注意,更多散户投资者也大受鼓舞,开始交易和持有比特币。

剩下的就是比特币的价格变动历史了。

一种替代性的价值储存方式?

一个重要的问题是:比特币真的可以作为一种价值储存手段吗?黄金一直是人类历史上最著名的价值储存方式,并且仍然被认为是在不确定情况下储存财富的可靠选择。许多人认为,比特币难以作为一种新的价值储存手段,因为它的波动性极大,但在1740年代,黄金也是如此。1971年美国决定停止将美元与黄金挂钩时,这种贵金属为了证明自己是一种合格的价值储存手段,经历了相当多的斗争。例如,黄金在1974年增长了73%,之后在1975年又下滑了24%。1982年,在其历史最低点之一,黄金几乎损失了两年前价值的三分之二。

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1970年代的黄金价格。来源:macrotrends.net

我们完全可以预计,比特币也在走同样的道路。比特币已经经历了一些剧烈波动,但数据显示,随着比特币价值升值更加稳定,波动性正在下降。

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来源:buybitcoinworldwide.com

现在就否定比特币将成为新的价值储存的想法还为时过早。我们所知道的是,比特币与所有其他现有的价值存储方式处于相同的起点,考虑到其目前的市值,在比特币价格最终达到稳定状态之前,还有很多事情需要观察。另一个助长这一势头的因素是社会行动主义的活跃和对去中心化支付系统日益增长的需求。

世界上有多少钱是比特币?

在2022年的全球资产负债表中,全球总财富是630万亿美元,而2022年12月31日,比特币的市值为3197.2亿美元。在这一天比特币的价格为16,604.02美元,比特币在全球财富中的比例为0.05%。

比特币的估值模型

估值模型需要能表示未来的比特币价格走势。下面是两种常用的比特币估值模型。

库存流量比

这种模型将比特币视作与历史上作为不同价值储存的贵金属(黄金、白银和铂金)的相似物,原因如下:

  • 供应量不能大幅人为增加,因此相对稀缺;

  • 资产的获得需要时间;

  • 随着时间的推移仍然保值。

考虑到比特币是一种价值储存方式,我们可以计算出它的流通供应量与每年新开采的比特币流入量之间的比率。比率越高,价格弹性就越低,因此它的价值就越高。

这个模型是由 PlanB(化名)在2019年引入的。到目前为止,它与比特币价格的变化十分一致。

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来源:lookintobitcoin.com

公允价值

Claude Erb(前 TCW 集团的商品投资组合经理)的模型并不试图预测未来的比特币价格,而是专注于从网络效应中得出比特币的真实价值,即网络价值与连接用户数量的超比例增长。

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来源:Claude Erb。

尽管 Erb 对比特币的估值与市场价格存在差异,但值得一提的是,自2010年以来,比特币的公允价值不断增加。即使我们要解决这些波动,其他公开交易的资产也会经历公允价值变化。

总的来说,人们承认,比特币的价值是由基本的市场供需机制决定的,与其他既定资产一样。我们身处去中心化的浪潮中,比特币在其中一马当先,承受着压力考验,以证明其真正具有价值储存属性。

应用比特币合约交易的估值模型

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