Circle 提出穩定幣新資本風險框架

USDC 穩定幣的發行商 Circle 最近發布了一份名為《穩定價值代幣的風險資本》的白皮書，提出了一種新的基於風險的資本管理模型，適用於穩定幣和其他數字現金代幣。作者認為，為了減輕穩定幣、其他法定貨幣等值代幣及其發行商所面臨的獨特風險，穩定幣需要有足夠的資本儲備要求。這些要求應超過巴塞爾銀行監管框架下現有的資本標準。根據作者的說法，這些獨特風險包括但不限於由於市場交易和二級市場流行而導致的代幣價格短缺、由於過度拋售引發的數字代幣「擠兌」、操作風險和技術風險。

這些獨特的挑戰使穩定幣發行商及其發行的數字資產與傳統銀行有所不同。作者建議解決此問題的一種方法是通過他們所稱的代幣資本充足框架（TCAF）。Circle 的白皮書解釋說，目前的銀行監管使用固定比率風險標準和風險權重，這可能不一定反映真實的風險水平。以長期政府債券為例，他們指出，儘管其存在高利率風險，但在當前銀行標準下，其加權風險較低。TCAF 通過採用動態風險敏感模型來解決這一問題，該模型首先對儲備進行壓力測試，然後考慮利益相關者的意見。TCAF 模型還考慮了技術風險，如區塊鏈網絡性能和網絡安全。白皮書進一步指出，TCAF 的動態方法可能會根據風險環境的變化導致比當前銀行標準更高或更低的資本要求。

Circle 新提出的模型有五個目標：首先，它旨在區分新出現的「消失中」風險因素與那些已成功緩解或不再構成威脅的「已消失」風險；它還尋求互補性，幫助監管機構充分應對操作危險，同時保持簡單，避免傳統銀行業中臃腫昂貴的部門；第四，TCAF 的主要目標是提供一套適用於各種司法管轄區和機構的風險管理標準；最後但同樣重要的是，該模型旨在提供激勵和問責措施，以減輕負面風險外部性。