Iniciación al Bitcoin: Valor y precio de Bitcoin

Este artículo trata sobre los determinantes del precio de Bitcoin, los modelos de valoración y cómo la adopción masiva de Bitcoin se refleja en su precio.

Bitcoin es indiscutiblemente la criptomoneda más conocida y usada desde hace más de una década. Los escépticos que esperaban la caída de las criptomonedas se quedaron atónitos cuando la famosa moneda alcanzó los 69.000 dólares el 2021 y, de nuevo, surge la pregunta candente sobre el valor de Bitcoin. Este artículo te guiará a través de los conceptos básicos con la esperanza de que con el tiempo puedas encontrar tu propia respuesta a la pregunta.

¿Qué determina el precio de Bitcoin?

En primer lugar, hablamos del papel de Bitcoin como moneda. Para considerarse realmente una moneda real, Bitcoin debe mostrar las siguientes características: escasez, divisibilidad, aceptabilidad, portabilidad, durabilidad y uniformidad. Como moneda digital, Bitcoin puede superar fácilmente los requisitos de portabilidad, durabilidad y uniformidad. La divisibilidad se presupone, pues la unidad más pequeña de Bitcoin (un Satoshi) equivale a solo una millonésima parte de un Bitcoin. Por tanto, el valor de Bitcoin lo determina su escasez y su aceptabilidad.

La primera carrera alcista de Bitcoin no se produjo hasta 2013, casi cinco años tras su creación, lo que marca el inicio de la adopción masiva de Bitcoin. La creciente necesidad de descentralización en los últimos años ha hecho brillar a Bitcoin, porque no está regulado ni se ve influido por los gobiernos.

Más aceptación también significa más demanda. Y aparentemente la minería de Bitcoin no es muy asequible para todo el mundo, por lo que la oferta es seguro limitada. Podemos decir que el motor clave del valor de esta moneda digital es su función de escasez.

El suministro de Bitcoin a lo largo de los años

La visión a largo plazo del creador de Bitcoin ha dado como resultado un límite de suministro de 21 millones de monedas. Hasta la fecha, casi el 92 % de la oferta de Bitcoin ya se ha acuñado, lo que indica un punto de inflexión cercano en su evolución. De los 19.374 millones de Bitcoin minados, 4 millones están completamente fuera de circulación debido a diversas razones, tales como:

• Los propietarios de las billeteras perdieron (permanentemente) sus claves privadas o no transmitieron la información a sus familiares y herederos;

• Algunos quemaron accidental o intencionalmente sus BTC enviándolos a una dirección inutilizable;

• Los 1,1 millones de Bitcoin que posee Satoshi llevan más de una década inamovibles y es poco probable que algún día regresen.

Hay otras razones por las que la oferta circulante de Bitcoin nunca alcanzará su máximo, incluyendo la inactividad de las ballenas de criptomonedas. Veamos el siguiente gráfico:

Fuente: Gráfico personalizado usando información de Glassnode

Varios mercados alcistas desde 2017 y el porcentaje de BTC sin movimiento se mantiene por encima del 40 %. Esto consolida el aspecto de escasez de Bitcoin como moneda y da un gran impulso al precio de Bitcoin.

Adopción institucional

Las instituciones comenzaron a aprovechar las criptomonedas desde el rally de 2020, ya sea directamente añadiéndolas a sus libros o invirtiendo en Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC), Bitcoin ETFs y utilizando los contratos de futuros de Bitcoin de CME. Desde el punto de vista de la aceptabilidad, Wall Street está reconociendo y adoptando gradualmente la tendencia digital.

Mientras tanto, otros grandes actores optan por otro enfoque: apoyar Bitcoin como nuevo medio de pago para sus bienes y servicios. Entre ellos se encuentran Microsoft (Xbox Live, aplicaciones y juegos), Wikipedia (donaciones y contribuciones financieras), Paypal, Starbucks (a través de BitPay), Twitch y Rakuten. Los pagos con BTC estuvieron disponibles por poco tiempo para los productos de Tesla, pero la empresa eliminó rápidamente la opción. Sin embargo, la exposición mediática que acompañó a la noticia ya impulsó el precio de Bitcoin a un nuevo máximo histórico. Los bancos tradicionales también han puesto sus ojos en Bitcoin, lo que contribuye a aumentar aún más su valor.

Comprar y vender con Bitcoin está disponible en PayPal. Fuente: PayPal US.

Publicidad y conciencia de las masas

Puede que nunca antes hayas tenido o comprado Bitcoin, pero seguro que habrás oído su nombre en alguna parte. El sentimiento alcista alcanzó sus máximos en 2017 y 2019, cuando se registraron nuevos máximos históricos de Bitcoin. Un aumento en el número total de búsquedas del término "Bitcoin" y "BTC" también coincide con el brote pandémico y la adopción institucional. Con más contenido y orientación sobre la inversión de Bitcoin y la transferencia de BTC a través de la red será mucho más fácil para los individuos entren en el espacio, lo que, a su vez, se manifestará en el aumento del precio de Bitcoin.

Fuente: Construido usando datos de Google Trend y CoinGecko.

Correlación con otros activos

Al igual que el dólar estadounidense, Bitcoin tiene un enorme impacto en las demás criptomonedas. Aunque el dominio de Bitcoin está disminuyendo notablemente con el tiempo, sigue ostentando el título de "la criptomoneda más famosa y la primera adoptada a nivel mundial". De hecho, varias subidas de Bitcoin han inspirado a los expertos en tecnología a crear nuevas criptomonedas y han estimulado el crecimiento del espacio digital en los últimos años.

Por otra parte, Bitcoin se ha correlacionado más con los activos tradicionales: renta variable, S&P500, NASDAQ100, materias primas e incluso con los bonos. Como resultado, muchas instituciones financieras han empezado a aceptar el Bitcoin como una clase de activo emergente y a utilizarlo en aras de la diversificación del riesgo.

Correlación de 1 año de Bitcoin respecto al S&P500. Fuente: CoinMetrics.io

Historia del precio de Bitcoin

Si echamos la vista atrás, el viaje de Bitcoin ha sido impresionante. No valía nada cuando el seudónimo Nakamoto Satoshi publicó el libro blanco de Bitcoin y cambió de manos apenas por encima de cero en los cinco años siguientes. ¿Sabías que existe un Día de la Pizza de Bitcoin que se celebra el 22 de mayo de cada año? Fue la primera vez que se utilizó Bitcoin en una transacción comercial, pero aquel hombre de Florida aceptó pagar dos pizzas a domicilio con 10.000 BTC en 2010.

La moneda tardó tres años más en subir hasta la marca de los 1.000 dólares, e incluso llevó a la instalación del primer cajero automático de Bitcoin en Vancouver, pero el repunte no duró mucho. En aquel momento, muchos habían pronosticado la caída de Bitcoin y se habían referido a ella como una estafa, para quedarse estupefactos ante el repunte de 2017. El precio de Bitcoin superó los 20.000 dólares, lo que representó una rentabilidad de 20 veces más en menos de 12 meses y una capitalización de mercado de más de 1000 millones de dólares. Inmediatamente captó la atención de los principales medios de comunicación, animando a más inversores minoristas a hacer trading y mantener BTC en hold.

Y el resto es historia.

¿Un depósito de valor alternativo?

Una pregunta importante es: ¿Funciona realmente el Bitcoin como un depósito de valor? El oro ha sido el depósito de valor más famoso de la historia de la humanidad y sigue considerándose una opción sólida para almacenar riqueza en la incertidumbre. Muchos argumentan que el Bitcoin difícilmente puede servir como nuevo depósito de valor debido a su extrema volatilidad, pero lo mismo ocurría con el oro en la década de 1740. En 1971, cuando Estados Unidos decidió dejar de vincular el dólar al oro, este metal precioso tuvo bastantes problemas para demostrar que era un depósito de valor cualificado. En 1975, por ejemplo, se produjo una caída del 24 % tras el aumento del 73 % de 1974. En 1982, en uno de sus mínimos históricos, el oro perdió casi dos tercios de su valor de dos años antes.

Precio del oro en los años 70. Fuente: macrotrends.net

Podemos esperar que el Bitcoin siga el mismo camino. Sí, hemos pasado por algunas fluctuaciones de locura, pero los datos dicen que la volatilidad está disminuyendo a medida que el valor de Bitcoin se aprecia de forma más estable.

Source: buybitcoinworldwide.com

Es demasiado pronto para descartar la idea de que el Bitcoin se convierta en la nueva reserva de valor. Lo que sabemos es que Bitcoin está en el mismo camino inicial que todas las demás reservas de valor existentes y, teniendo en cuenta su capitalización de mercado actual, queda mucho por ver hasta que el precio de Bitcoin alcance finalmente la estabilidad. Otro factor que alimenta esta carrera es el comienzo del activismo social y la creciente necesidad de un sistema de pago descentralizado.

¿Qué cantidad del dinero mundial está en Bitcoin?

El balance global de 2022 reportó una riqueza total de 630 billones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de Bitcoin se situó en 319.720 millones de dólares el 31 de diciembre de 2022. A la marca de 16.604,02 US$ de este día, la representación de Bitcoin en la riqueza global es, por tanto, del 0,05 %.

Modelos de valoración de Bitcoin

Los racionales tendrán que ser capaces de expresar los futuros movimientos del precio de Bitcoin con modelos de valoración. A continuación se muestran los dos modelos de valoración de Bitcoin más utilizados.

Stock-to-Flow

Este modelo trata el Bitcoin de forma similar a los metales preciosos que históricamente han servido como diferentes depósitos de valor (oro, plata y platino) debido a las siguientes razones:

• Su oferta no puede incrementarse significativa y artificialmente, de ahí su relativa escasez;

• La adquisición de estos activos lleva tiempo;

• Conservan su valor a lo largo del tiempo.

Si consideramos el Bitcoin como un depósito de valor, podemos calcular la relación entre su oferta circulante y las entradas anuales de monedas recién acuñadas. Cuanto mayor sea la relación, menor será la elasticidad del precio de la oferta y, en consecuencia, será más valioso.

El seudónimo PlanB introdujo este modelo en 2019. Hasta ahora ha sido bastante consistente con los cambios en los precios de Bitcoin.

Fuente: lookintobitcoin.com

Valor justo

En lugar de intentar predecir los precios de Bitcoin en el futuro, el modelo de Claude Erb (antiguo gestor de carteras de materias primas en TCW Group) se centra en derivar el verdadero valor de Bitcoin de su efecto de red, es decir, el crecimiento sobreproporcional del valor de una red en relación con el número de usuarios conectados.

Fuente: Claude Erb.

A pesar de la diferencia entre la valoración de Erb de Bitcoin y el precio de mercado, merece la pena mencionar el aumento constante del valor razonable de Bitcoin desde 2010. E incluso si tenemos en cuenta estas oscilaciones, otros activos que cotizan en bolsa también experimentan variaciones en su valor razonable.

En general, se reconoce que el mecanismo básico de mercado de la oferta y la demanda determina el valor de Bitcoin, al igual que otros activos establecidos. Estamos colectivamente en una marea creciente de descentralización, donde Bitcoin toma la iniciativa y se somete a pruebas de estrés para demostrar los atributos de un verdadero depósito de valor.

Aplicar el modelo de valoración con el trading de futuros de Bitcoin

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